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HypoVereinsbank "sell"
06.01.2005
Smith Barney Citigroup
Die Analysten von Smith Barney Citigroup stufen die Aktie der HypoVereinsbank (ISIN DE0008022005 / WKN 802200) unverändert mit "sell" ein und sehen das Kursziel bei 13 EUR.
Für den europäischen Bankensektor habe man in 2005 drei Investmentthemen ausfindig gemacht. Zum einen glaube man, dass sich Investoren in einem Aktienmarkt, wo sich die Bewertungen in hohem Maße gleich bewegen, genauso wie in 2004 auf Titel konzentrieren sollten, die die Erlöse schneller steigern könnten. Zum anderen spiele die Widerstandsfähigkeit der Gewinne eine zentrale Rolle. Dritter Punkt seien die Kapitalerträge auch wenn diese nicht das Allheilmittel darstellen würden.
Im Hinblick auf das Kriterium Restrukturierungsstory gebe es im Sektor sechs Kandidaten. Aufgrund einer fragwürdigen Strategie sei man bzgl. der HypoVereinsbank jedoch vorsichtig gestimmt. Unter den sechs Banken weise die HypoVereinsbank den größten operativen Hebel auf, was aber auch an den niedrigen Profitabilitätsniveaus liege. Wegen eines schnellen operativen Gewinnwachstums und einer 3%igen Verbesserung des Kosten/Einnahmen-Verhältnisses würden die Gewinne um rund ein Drittel steigen. Allerdings sei der Glaube in die Fähigkeit des Managements begrenzt. Darüber hinaus sehe der Titel teuer aus.
Vor diesem Hintergrund sprechen die Analysten von Smith Barney Citigroup für die Aktie der HypoVereinsbank weiterhin eine Verkaufsempfehlung aus.
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